Taller sobre capital riesgo promueve agenda de negociaci�n sindical

Incluido en el sitio web de la UITA el 05-Dec-2007

Comparte este art�culo con otras personas interesadas



Mientras a nivel internacional los sindicatos contin�an presionando en favor de medidas reglamentarias para limitar a los fondos de capital riesgo y, en tanto se estudian discusiones con los mismos y con las direcciones de las compa��as de su cartera para garantizar los derechos sindicales, los fondos de capital riesgo/inversi�n son ahora grandes empleadores nacionales y transnacionales. Los sindicatos necesitan adaptar sus pr�cticas de negociaci�n colectiva a los diferentes imperativos financieros y empresariales que impone una compra apalancada. Como seguimiento a la exitosa conferencia internacional celebrada en noviembre de 2006, la UITA, IMF y UNI organizaron un taller en Nyon, Suiza el 14 de noviembre que trat� sobre instrumentos concretos de sindicalizaci�n, negociaci�n y gesti�n para los sindicatos.

En las dos primeras presentaciones, Peter Rossman de la UITA, inform� sobre nuevas tendencias en el negocio de adquisiciones del capital riesgo, luego de la crisis crediticia global puesta en marcha este trimestre pasado con el colapso del mercado estadounidense de empr�stitos �subprime�.

A pesar del crujido crediticio, los inversores � incluidos los fondos de pensi�n de empleados � continuaron invirtiendo en capital riesgo. Los fondos de adquisici�n ya hab�an reunido m�s de USD 263.000 millones en los primeros 10 meses de 2007, m�s que en todo el a�o 2006, y no exist�a indicaci�n alguna de que el dinero de los fondos de pensi�n se estuviera retirando en forma significativa. Si bien las adquisiciones apalancadas estaban fuera de la agenda, los fondos continuaban su actividad en el sector alimentario mediante la adquisici�n de peque�as o medianas empresas, a menudo consolid�ndolas en importantes compa��as con manufactura y distribuci�n en gran escala y con grandes n�minas. El peligro existente para los empleados/as es la vulnerabilidad que proviene del pesado apalancamiento correspondiente a las sucesivas adquisiciones.

Los fondos de adquisici�n, si bien esperan que se renueve la v�a crediticia, tambi�n estar�an adquiriendo importantes acciones en compa��as que cotizan en bolsa. Los sindicatos deber�an estar advertidos de que en esos casos, los fondos no son simplemente otro inversor activista en busca de �valor accionario� sino un inversor estructuralmente agresivo. Para tomar sus grandes ganancias en las tratativas como �inter�s arrastrado� (carried interest), deben vencer la "tasa cr�tica de rentabilidad", o umbral de ganancia, acordado con los inversores en los fondos. La presentaci�n de la UITA brind� ejemplos para ilustrar el cambio de enfoque de la actividad adquisitiva, de aquellos mercados necesitados de fondos en Norteam�rica y Europa a la regi�n de Asia/Pacifico.

Hablando sobre las consecuencias de la crisis crediticia para sindicatos y negociaciones colectivas, Rossman se�al� que los mercados de cr�dito son ahora incapaces de financiar grandes adquisiciones secundarias, as� como la refinanciaci�n de deudas a gran escala que hab�a llevado a que muchas compa��as pertenecientes a capitales riesgo/inversi�n fueran llevadas al punto de insolvencia, en tanto a�n serv�an como fuente de efectivo para los fondos. La salida de las inversiones a trav�s de un retorno a los mercados de acciones p�blicas es tambi�n problem�tico en la actual situaci�n. Por lo tanto, los fondos de capital riesgo estar�an administrando sus compa��as de cartera bajo un flujo de efectivo a�n m�s limitado de lo que hab�an anticipado originalmente. Los sindicatos tendr�an que desarrollar apropiadas estrategias de negociaci�n para soportar estas otras presiones.

En una segunda sesi�n vespertina, la UITA habl� sobre diferentes formas en que la propiedad de capital riesgo/inversi�n � y, en particular, el peso de la deuda masiva (apalancamiento) sobre el balance de las compa��as de cartera � alteraba fundamentalmente el contexto de la negociaci�n colectiva. Los sindicatos involucrados en negociaciones colectivas con compa��as pertenecientes a capitales de riesgo/inversi�n en esencia negocian con un conjunto de deudas, por lo cual entender y disociar esa deuda es fundamental para el proceso de negociaci�n. Los sindicatos tendr�n que presionar para averiguar la suma total de deuda incurrida en el proceso de adquisici�n (incluidos honorarios, etc.) as� como el tipo y madurez de los bonos y garant�as, las tasas, los compromisos de pr�stamo, etc. Sin embargo, la negociaci�n de un convenio colectivo es s�lo el primer paso. A fin de detectar la extracci�n de efectivo y la incursi�n en nuevas deudas, los sindicatos deber�n presionar para obtener un continuo acceso a un estado de cuenta financiero verificable a fin de monitorear continuamente la relaci�n deuda�dividendos�ganancias. Los sindicatos tendr�n que monitorear la administraci�n de bienes de capital, incluida la venta de inmuebles y �propiedad intelectual� (marcas registradas, marcas de f�brica, etc.) y comprender sus consecuencias para la administraci�n del flujo de efectivo a fin de asegurar la continuaci�n de las inversiones como un baluarte contra la liquidaci�n de activos. La defensa de los compromisos de pensi�n empresarial es tambi�n un imperativo estrat�gico y podr�a ser utilizada en algunos casos para bloquear una adquisici�n.

La presentaci�n de la UITA estuvo complementada por la de Ron Blum de IMF, que explic� de qu� manera los diversos niveles de apalancamiento provocan cambios en la estrategia de gesti�n del flujo de efectivo con consecuencias inmediatas para los trabajadores. Aprender a identificar estas t�cnicas de administraci�n es una tarea esencial para la negociaci�n colectiva en una situaci�n de propiedad de capital riesgo y crucial para garantizar compromisos de empleo e inversi�n. La presentaci�n incluy� ejemplos concretos extra�dos de la industria metal�rgica en Europa y Am�rica del Norte.

Stephen Lerner y Michael Laslett de SEIU norteamericana enfatizaron la importancia de la presi�n sindical sobre los depositarios de los fondos de pensi�n. No obstante su obligaci�n legal de proporcionar la mayor rentabilidad, los fideicomisarios de los fondos de pensi�n son de hecho susceptibles a diversas formas de presi�n. Los sindicatos a�n no han aprendido a ejercer esta presi�n estrat�gicamente y muchos sindicatos ni siquiera est�n informados del alcance o detalles de las inversiones de sus propios fondos en capital riesgo. SEIU logr� ejercer presi�n pol�tica sobre los fondos moviliz�ndose para que los mismos revelaran el impacto fiscal de las potenciales adquisiciones � otro �til instrumento de campa�a.

Una de las principales conclusiones de las presentaciones y discusiones fue el acuerdo sobre la necesidad de m�s material educativo para ayudar a los sindicatos en sus campa�as contra los fondos y sus adquisiciones y para preparar a los sindicatos a negociar con los mismos con m�s efectividad. La UITA producir� nuevo material de educaci�n para complementar la Gu�a de los Trabajadores sobre las operaciones de adquisici�n de Capital Riesgo .

Subscr�base aqu� para recibir actualizaciones regulares del Private Equity Buyout Watch de la UITA sobre Capital Riesgo.